存准下调不改稳健货币政策基本态势

“存准”下调不改稳健货币政策基本态势

中国人民银行18日晚间宣布，从2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年首次下调存款准备金率，自去年11月以来央行已两次下调了存款准备金率。如果没有差别化的操作，此次调整后，大型金融机构的存款准备金率将降至20.5%，中小金融机构的存款准备金率将降至17%。　　下调存准不意味政策放松　　按存款余额80万亿计算，此次下调存款准备金率将释放出约4000亿元资金。这是继2011年12月5日之后，央行再次下调存款准备金率。　　有人提出疑问，此次存准率下调将向市场释放4000亿元资金，是不是就意味着从此举开始，宏观货币政策将全面转向放松？　　央行货币政策委员会委员、国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示，降低存款准备金率0.5%，只是根据稳健货币政策意图来确保合理的货币供应。总体判断，稳健货币政策的基本态势不应变也不会变。　　知名经济学家左小蕾对此表示赞同，“下调存准率不应理解为宽松货币政策，主要看M2(广义货币)增长的全年目标。如果设定目标M2增长略超GDP增长目标和CPI增长控制目标，应该还是稳健的政策。如果M2增长比GDP增长目标和CPI增长控制目标高很多那才是宽松政策。”　　根据央行此前公布的数据，今年1月份新增贷款额度仅为7381亿元，不仅大大低于市场过万亿元的预期，也同时达到这个数据三年来首次不足万亿的低谷。中国人民大学财经金融学院副院长赵锡军认为，正因为这样，所以现在调整存准率体现了预调微调的灵活性。　　存准率或进入下调周期　　去年12月份央行下调存款准备金率一个重要原因是从去年10月份开始，外汇占款大幅减少，下调存款准备金率目的是为对冲外汇占款的减少。而18日中国人民银行宣布下调存款准备金率一个重要原因也与外汇流入持续减少，市场资金紧张有关。春节后，物价指数有回落迹象，这也是为下调存款准备金率提供了空间。　　中央财经大学教授郭田勇认为，这次央行下调存款准备金率原因有两个，第一，这是央行在进行货币政策预调微调的措施，因为从近几个月看，宏观经济指标不乐观，很多指标比较低，这是为了保持经济增速平稳，保持经济环境稳定采取的措施。第二，从1月份新增贷款规模低于万亿元，表明银行流动性紧张，银行资金量不足，这也是央行为了向银行注入流动性。　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，此次下调存款准备金率打开了未来持续多次下调的通道，但下调不等于特别宽松，短期没有降息可能。郭田勇认为，目前银行流动性的补充主要是外汇占款，而外汇占款又与国际收支密切相关，从目前国际情况看，欧洲情况仍不容乐观，为了中国的国际贸易顺差有可能下降，总体增量放缓，因此未来继续降准的空间比较大，预计还有2到3个百分点。　　“此次下调，正式确认存款准备金率进入了下调周期。”交通银行首席经济学家连平说，“我们预计今年存准率将下调二至四次。如果2月份外汇占款增长继续放缓、新增贷款难以回升，那么3月份仍可能下调存准率。”　　股市楼市受益有限　　对银行而言，存款准备金率下调后，增加了银行的可贷资金，有利于增强其放贷能力。对楼市而言，由于商业银行对房地产贷款比较谨慎，因此存准率下调不会缓解开发商的资金紧张。对股市而言，短期内存准率下调在心理上会有积极影响，如果存准率进入下降通道，中期看有利于股市走强。　　在此次存款准备金率上调之前，央行就曾提出要满足首次购房家庭的贷款需求，使购房者更加期待首套房贷利率进一步宽松。不过，业内人士预期，由于今年严格调控房地产的方向不变，因而涉房信贷整体不可能太宽松，　　中国社科院金融法律与金融监管研究基地秘书长尹振涛认为，本次下调存准率，将释放4000亿资金，但在银监会相关制度的束缚下，这些资金很难大批流入房地产市场和政府融资平台，同时，也很难通过信托等手段变现流入，因此，对房地产企业和地方政府平台而言，并未翻转其目前所处的窘境。　　不过，与欧美各国一段时间以来连续释放流动性的动作相呼应，此次央行的政策调整或将使国内资本市场与国际市场缩小“差距”。有业内人士指出：“龙年首次下调准备金率，也正式启动今年的政策调整，尽管力度未必太强，但对金融板块有一定的支持。”　　在对楼市的影响上，虽然李迅雷认为力度有限，但仍有地产行业分析师认为此次降准是“久旱逢甘霖”。18日，国家统计局发布的数据显示，1月份我国70个大中城市中，新建商品住宅(不含保障性住房)价格环比全部下降或持平，告别上涨。对此，业内人士指出，虽然存准率的一次下调对于地产行业并不产生巨大的直接影响，但这仍然给开发商释放出一个积极的信号，如果再不释放流动性，很多开发商的资金确实已经消耗殆尽。

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