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别相信基金排名买基金似乎比买股票更困难

发布时间:2021-10-14 17:57:03 阅读: 来源:锂电池厂家

别相信基金排名买基金似乎比买股票更困难

别相信基金排名买基金似乎比买股票更困难 更新时间:2010-7-28 0:06:35   不过这种规定似乎让每半年的基金排名显得更加有趣,“快看看我的基金排名怎么样?”很多基金投资者会以此为根据,来调整自己的投资组合。   作为一个基金记者我觉得,我和强迫症患者有一个相似之处:强迫症会不自觉地数电线杆,而基金记者每天都会记基金排名。

治好基金记者们这个毛病的是证监会,他们最近不允许任何一家机构公布基金的短期排名了。我猜测是不是监管层读了《说谎者的扑克牌》,这本书的精髓在于传授急功近利者不会忠诚,而新规的精髓在于不要让排名过于功利。

不过这种规定似乎让每半年的基金排名显得更加有趣,快看看我的基金排名怎么样?很多基金投资者会以此为根据,来调整自己的投资组合。

但是,基金排名对投资真的那么有参考作用么?说实话,你对它别抱太大期望。

01 前20%为什么就是第一?

圈内曾有人开玩笑说,要知道上半年的垫底的基金,就去看看去年年底排在最前面的基金。我乍听以为是纯属出于妒忌心的无稽之谈,因为说这话的基金经理总是业绩平平。没想到,在我自己持续追踪业绩的过程中,也发现了这个奇怪的规律。

听说美国人也做过类似统计,排名前十的基金第二年垫底的几率很高。

以我所做的粗略统计来说来个就近原则吧,2009年,业绩排在前五名的基金分别是,华夏大盘、银华价值、新华优选、兴业社会责任与华商盛世增长,到了2010年上半年,这些基金的座次分别变成了11名,137名,111名,40名所幸,还有个第1名。请关注银华基金的自由落体速度2至137。

最惊人的蜕变要数2008年,当时的前五名分别是泰达荷银成长,华夏大盘、金鹰中小盘、华宝兴业多策略增长与华夏复兴。时隔半年,座次分别变成了126名、22名、29名、103名所幸,还有个第3名。最夸张的莫过于泰达荷银成长,一下子从正数第一排到了倒数第二,幸好垫底的有那个没动力基金。

第一年前5的基金,第二年还是前5的概率有多少呢?从上述数字看,是20%,其实如果把时间拉长,这个数字会降到个位数如果你有足够耐心做统计的话。

20%,这个粗略的统计数字意味着什么呢?如果有个基金,能够持续N年排在前20名,那么,N年后,它注定是第一。

这下,你终于知道王亚伟为什么是最牛基金经理了吧?他就是这么个特例。在最具代表性的牛熊5年里,从2005年以来至2010年上半年,明星基金经理王亚伟旗下华夏大盘的累计净值已经到了9.41元,也就是说,如果你在2005年给了王亚伟100万,你现在就有近千万的收益了,要知道,中间还包括了2008年这么个可怕的熊市。

华夏大盘在2007年至2009年这三年牛熊之间,复权单位净值增长率高达359%,毫无悬念地领军全部基金,排名第二的博时主题行业三年复权净值增长率为157.60%。2007年,王亚伟第一,2008年,王亚伟第二,2009年,最后一天演绎惊天大反转,又从第二变成了第一。王亚伟是基金经理中的神。

现在,很多基金公司对自己旗下基金的要求,就是争取排名到前1/3。尽管很多基金公司自己都说不出个所以然,但我如果按照20%这个数字淘汰率,如果坚持2年,就有希望排到前1/15,以160只基金计算,就相当于跻身前10名。

如果倒过来,总是排到后三分之一,那注定是件很要命的事。

这么看来,排名这玩意儿似乎还有点意思,但显然,要占据20%这个序列,肯定是N;1这个时间周期,而且N越大越有效。但是这里边存在个问题,N要达到足够大可得是个非常大的数字,比如说20年,但是你知道中国基金经理的跳槽频率是多少年么?大概不到2年。

02 蹦基时间是个问题

然而,我们再拿一组数字做对比,就会发现另一个现象,或者说排名中的一些异类。

记得有一次,我在茶馆采访某年的基金冠军时,对方一听到我的名字,就差点把嘴里的茶水喷出来,他说,天哪,去年不正是你对我们落井下石吗?因为上一年,他们的业绩总是垫底,我就发挥了自己挖苦的天性。这下可好,他认出我来了,我一下子成了大尾巴狼。

排名上总是会发现这些奇怪的基金。2008年上半年第一名是东吴双动力,2009年上半年倒数第一名是东吴双动力。2008年下半年倒数第一名是中邮优选,2009年上半年第一名也是中邮优选。不难发现,每年的榜单上总是有像中邮优选、东吴双动力,还有银华价值、泰达荷银成长这样的基金玩蹦极。我就暂时把他们叫做蹦基好了。

蹦基未必都会上下乱跳,也有跳了一下,就跌死的。

不难发现的是,蹦基至少有个特征就是不参与基金圈的羊群效应。

基金圈的羊群效应比比皆是。据统计,2009年12月31日,国内有106只基金的股票仓位在90%以上。很多基金经理对上半年行情纷纷保持乐观:2010年上市公司盈利将增长30%。然而,当今年上半年市场一出现风吹草动,也像羊群似的一哄而散。

蹦基总是那么与众不同,就好像泰达荷银成长之所以成为2008年熊市冠军,因为其就是投资医药、消费品,从而避开了周期性股票的下跌风险。中邮优选之所以成为2009年半年度冠军,也是因为其孤注一掷在2008年年底先押了地产股。

投资圈存在异类有人做过统计,投资做得尤其出众的,不少是出自相对没有那么一流的名校,如 厦门大学、南京大学等,这些孩子往往不是学校里最突出的,能考进名校也说明了其本身已经具备了相当的才智,但他们的人格与适应环境的能力往往比尖子生更强,投资方面也触类旁通。

那对于这些蹦基该怎么办呢?关键还是看蹦基本身的基性,蹦基有个最明显的特点,就是它们的风格在各种市场中都是一脉相承的。如果熟悉它们的话,完全可以根据熊市与牛市的不同阶段,购买这些排名上窜下跳的蹦基,就好像投资股票中做行业轮动一样。

在一个牛市开启的时候,与彼得林奇一样,买入周期性股票。如果你喜欢稳健的话,不妨可以选择2008年基金冠军泰达荷银成长。鲜有人知道,其实这是个安全性不错的伞形基金是指一个母基金之下设立的若干个子基金,各子基金独立进行投资决策的基金运作模式。泰达荷银成长与泰达荷银稳定、泰达荷银周期基金一起,构成了伞形基金,投资者可转换基金类型而无需支付转换费用。知道为什么这只基金安全了吧?为了构成一把三足鼎立的伞,它只负责投医药、消费品的,管你牛市再起自然是熊市冠军,牛市垫底了。

尽管这么操作是有风险的,但比抓住行业轮动方便多了。但把握住蹦基的关键,除了跟踪它们在牛熊转换周期的排名外,就是看基金经理了。

03 谁是谁的基金间谍?

基金排名体系本身有缺陷吗?金奈尔告诉你。他是晨星基金研究主任及晨星网站基金间谍专栏多年来的撰稿人,被誉为基金界的王牌大间谍,没想他间谍不成反被间,披露晨星评级内幕后,倒成了其他排名体系的抨击对象。

现在中国官方认的基金排名体系就两个,一个是银河证券的中国基金业绩评价报告,还有一个就是晨星评级,一个土一个洋。

先说说洋,晨星可以说是国际基金评级的权威机构。2003年2月从美国进入中国市场。他们主要按规模与成长价值属性对基金进行两维风格分析,差不多就是先三下五除二给基金分类,再根据不同时段的业绩进行评估。不过,已经有实证研究呈现,发现了一种矛盾现象晨星评级与日后的基金业绩表现没有明确的关系,数据统计,容易出现平均作用带来的误差,结论是,基金长期排名更为精准。

国内的银河证券基金评价负责人是个像永动机一样的老头子,他们最大的特色是细致的基金分类方法,对混合基金中的偏股型基金还能进行三级细分,其它则根据以往净值增长率进行综合评估,缺陷是基金分类过细会存在比较上的麻烦你会将五颗黄豆分成五个类型么?另外,银河证券基金评级只立足于对单个基金的评价,所以如果你想构建基金投资组合的话,就不能找永动机了。

理柏尽管也是国际上知名的基金评级机构,但似乎总是在中国水土不服。他们最近拿出一个新的产品,即风险排名,从风险由高到低分为五级。但我很快就从他们的数据发现,中度风险的基金总是比较出众,不知道这是否意味着,基金的波动率过大未必是好事,然而,波动率过低说明缺少主动获取业绩的能力。

历史不能代表过去,或许就是排名体系的最大悖论了,毕竟谁也不保证自己就是章鱼帝保罗。

04老总式排名更有趣

在众多杂志呈现的基金排名中,《巴伦周刊》总是做得兢兢业业。而中国的版本总是充满八卦色彩,倒也符合国情。

有个国内的基金行业杂志推出个榜单,说老总有官方背景的,或券商背景的,一般基金排名比较靠前。这家杂志作了一个老总基金业绩排行榜,得出一个结论,有官方背景的,在份额上处于领导地位,券商背景的,以业绩见长。

他们近期对最近三年和最近两年业绩排名处于前1/4的偏股型基金作过统计发现,券商老总业绩一直领先行业。满三年的偏股型基金共93只,排名前1/4的有23只。其中,券商老总所掌门的公司,达14只,占61%的绝对优势。官方老总和外资老总分别只有6只和3只。而满两年的偏股型基金共144只,排名前1/4的有36只。券商老总掌门的公司,占了19只,占比53%,优势无法撼动。而官方老总管理的基金有10只,比三年期基金增加4只,外资老总管理的则有5只,增加了2只。

无论是运作满三年还是满两年的基金,排名前1/4总是券商老总管理的数量最多,均超过半数,这从侧面可以看出券商老总在创造业绩方面的强劲实力。

包括近两年最红的公司华夏基金,老总就出身于华夏证券,是典型的券商背景老总。如果这个成立的话,我们是不是可以闭着眼睛选择券商出身的老总的基金呢?

还有一些另类指标可以作排名,如回购额这个实际指的是操控该基金的基金经理是否持有自己操作的基金,不回购的基金很可能不是好基金。还有,交易费用交易费用对投资收益很重要。还有开支比例,人们永远不知道,自己手中的彩票能否中奖,但高费用基金就是基金公司的免费彩票。收益数据、风险与策略、优秀经理人的特征至今没看到有哪个基金排名里有这些玩意儿。

在晨星评级的首页,有个我是这样选基金的七步帖居高不下,我发现,高手们的看法总是有那么多异曲同工之妙:

1 首先根据预期收益率、风险承受能力选择基金类型;

2 类型当中收益排在前三分之一基金备选;

3 基金类型中的2号基金,成立日期一年以内的基金,规模超过100亿的都剔除;

4 按风险程度排名取低风险的二分之一基金

5 多基金经理管理、申购赎回费用低、有后端申购费、公司股东实力雄厚的优先选取;

6 各评级机构的星星参考;

7 通过以上几步就可以选定一个非常小的基金范围,没有大的波动就长期持有。

国外非专业人士几乎从来不关注基金排名,买基金也就像刷牙洗脸一样简单。他们爱好耶鲁式的投资组合这是个注重投资周期的长期基金组合。伟大的股票操盘手利维摩也说过,冒险得到的钱只作短暂的停留便匆匆离去。

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