2月信贷三昧真火107万亿是如何炼成的

1.07万亿元，今年2月份的人民币信贷增量创历史当月新高。随着更多区域信贷数据的出炉，东部“洼地”、大型银行、票据融资成为万亿信贷背后频频出现的关键词。

1月份，江苏、广东、山东、浙江、上海等省市（下称“五省市”）人民币贷款增量达到8041亿元，占当月全国1.62万亿元贷款增量的50%。2月份，五省市的信贷增量达到4143亿元，占1.07万亿元的39%。

向这些信贷“洼地”输血的银行业机构中，以工、农、中、建、交五家大型银行为主。与此同时，票据融资在2月份信贷增量中的占比，并没有因各方的关注而有所下滑，反而大幅攀升。以上海市为例，票据融资在当月本外币信贷增量中的占比高达84%，这也凸显了信贷快速增长背后的结构问题和票据虚高风险。

50%到39%：东部洼地“红火”

虽然4万亿投资、2000亿元地方债券等经济刺激政策将更多地惠及中西部地区，但在信贷投放的区域结构上，经济大省、投资大省依然拿到信贷蛋糕中的“大块”。

相关统计数据显示，今年1月份，江苏、广东、山东、浙江、上海等五省市人民币贷款增量合计为8041亿元，约占全国1.62万亿贷款增量的50%。

2月份，五省市的人民币贷款增量分别为1074亿元、1350亿元、540亿元、775亿元和404亿元，共计4143亿元，占全国1.07万亿贷款增量的39%，弱于1月份。

但1至2月份，全国人民币贷款增量居前的依然为五省市，分别为江苏3678亿元、广东3289亿元、浙江1964亿元、山东1900亿元、上海1354亿元，共计12184亿元，占1-2月份全国人民币贷款2.69万亿元的45%。

与1月份相比，五省市的信贷位次均出现变动，广东由第二位升到第一位，江苏下降一位至第二，浙江从第四位升至第三位。2月份，除传统信贷三强——广东、江苏、浙江继续留在前三位，山东、上海的位置已被天津和北京替代。值得注意的是，东部大省信贷位次后移的另一面是中西部省市信贷增长后来居上。

信贷“洼地”效应的形成，无不与投资规模大、项目储备充足、落实进度较快密切相关。

以江苏省为例，2月份，该省大型银行中长期贷款新增278亿元，同比多增205亿元。江苏银监局分析指出，在资金面宽松而经济运行尚未明显回暖的情况下，以政府背景项目为主的中长期贷款风险相对较小，各行放贷的积极性高涨。

同时，中央政府、地方政府大项目陆续开工，资金需求旺盛。2008年11月份以来，江苏省新开工项目约2400个，总投资近4000亿元，对银行配套资金需求加大。

江苏省发改委固定资产投资处表示，2009年该省交通基础设施建设计划投资将再创历史新高。在交通建设投资中，占比最大的是铁路，除了在建的京沪高铁、沪宁城际等要加快推进之外，还将新开工建设沪通、丰沛、宿淮、连盐淮铁路，启动宁启铁路电气化改造等。

项目落地速度快是江苏另一特征。其中，该省实施的农村沼气、优质粮工程、动物防疫设施和高效农业四类新增农业项目，到2月20日前后项目建设进度已达到50%以上，预计3月底可全面完工。

受近期扩大内需等促进经济增长政策影响，“当前全省经济运行呈现出一些回暖迹象，主要是银行贷款投放继续加快，工业用电明显回升，在投资、消费平稳较快增长的带动下，全省大中型企业开工率有所提高。”江苏省发改委固定资产投资处表示。

58%到75%：大行“凶猛”

天津市的贷款投放显得有些“另类”。与其他省市环比少增不同的是，2月份，天津市人民币贷款增加617亿元，跃升到全国第四位，环比多增267亿元。

后来居上自然离不开大型银行的强力支持。3月13日，天津市发改委的官网信息显示，为了拓宽企业融资渠道，天津市政府、滨海新区以及有关集团公司还与中国银行(601988)、农业银行等银行，共达成贷款授信协议8520亿元，累计落实投放额1163亿多元。

江苏省的情形更为显著。今年1月份，在当月江苏省本外币贷款新增额中，国有商业银行占58.2%，同比提高5.04个百分点；紧随其后的是股份制商业银行，占比19.63%，同比提高2.85个百分点。

2月份，江苏省五家大型银行新增本外币贷款793亿元，在全部新增额中占比高达75.1%；同比多增760亿元，虽然与1月份相比少增660亿元，但当月新增贷款仍然是仅次于上月的历史高位。

环比少增主要表现在中长期贷款方面。与1月份相比，江苏五家大行2月份新增中长期贷款少增382亿元。有分析人士指出，1月份各行对去年下半年以来储备的项目集中放款，新增贷款创历史天量；而进入2月份后，银行按照项目资本金到位进度逐步放款，投放节奏趋于平缓。

大型银行贷款继续保持较快增长有两大原因。一是大型银行积极落实中央和地方政府保增长各项举措，普遍加大贷款投放力度，银行投放积极性高涨。1－2月份，江苏辖内大型银行新增贷款2247亿元，比去年全年新增贷款多638亿元。

其次，在今年存贷款利差减小情况下，为了保证全年利润增长，各家银行都存在做大贷款规模的动力。

2月份，江苏辖内五大行流动资金贷款新增115亿元，同比多增75亿元。“新增流动资金贷款占全部新增贷款比为14.5％，比1月份提高了5.1个百分点，反映了银行对企业运行的支持力度在加大。”江苏银监局人士说。

但这位监管人士直言，大型银行的贷款结构还不尽合理，表现为新增贷款主要投向政府项目、垄断行业等，而小企业贷款下降。多数银行的2009年信贷指导意见中都将政府背景项目、基础设施等领域作为投资重点。当月，在大型银行贷款大幅增长的情况下，小企业贷款余额出现减少。

38%到84%：上海票据“虚火”？

一方面，大行在银行业机构中扮演信贷主力，另一方面，票据融资在业务结构中继续红火。以江苏辖内的大型银行为例，票据融资在2月份的信贷增量中占比达到51%。

上海市的表现更为突出，2月份，上海市新增本外币贷款315亿元，其中，票据融资增加265.8亿元，占比高达84%；而1月份这一比例为38%。

从上海市中资金融机构的情况来看，票据融资连续两个月保持同比多增，其中绝大部分为买断式转贴现。1月份，上海市中资金融机构票据融资增加308.7亿元，同比多增292.9亿元；2月份，票据融资增加284.4亿元，同比多增328.9亿元。而票据融资中买断式转贴现的占比，1月份为99％，2月份超过70%。

对此，央行上海总部表示，今年以来，上海市票据融资（主要是买断式转贴现）增长较快，主要与中资银行资金面宽裕、市场利率走低有关。

有买自然有卖，这是票据融资“蓄水池”的基本功能。市场分析人士指出，2月份，银行根据全辖票据业务情况，优化资产配置，银行间票据买卖活跃。例如某大型银行省级分行因为2月份新增贷款中票据融资占比过高，所以，向总行票据营业部转贴了超过200亿元的票据资产，以降低票据融资占比，提高资产收益。

“票据业务增长过快可能隐含风险。”上述江苏银监局人士直言，保证金存款、银行承兑汇票和票据融资同步大幅增长，在实体经济未见回暖的情况下，隐含了部分企业套取银行资金、放大信用规模的风险。同时，票据业务竞争激烈，可能导致银行不规范操作和授信标准降低，加大票据业务风险。

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